投资策略制定投资策略制定-复习卷(六)-勒克斯教育网

1. 随着中国资产证券化率的不断提高，中国股市对世界金融市场的影响将会越来越大。（）

A对

B错

2. 煤炭开采、自行车、钟表等行业已进入衰退期（）。

A对

B错

3. 增长型行业的运动状态一般与经济周期相关。(　　)

A对

B错

4. 金融类上市公司所提取的减值准备中，包括存货跌价准备、委托贷款减值准备、贷款损失准备、抵债资产减值准备等。

A对

B错

5. 以公司股份是否可以转让为标准，可将公司分为上市公司和非上市公司。

A对

B错

1. 固定制造费用的能量差异，可以进一步分为(　　)。

A闲置能量差异和效率差异

B闲置能量差异和耗费差异

C耗费差异和效率差异

D能量差异和效率差异

2. ()行业的产品往往是生活必需品或必要的公共服务。

A增长型

B周期型

C防守型

D初创型

3. 采用无套利均衡分析技术的要点是(　　)。

A舍去税收、企业破产成本等一系列现实的复杂因素

B动态复制

C静态复制

D复制证券的现金流特性与被复制证券的现金流特性完全相同

4. 市场占有率是指()。

A一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例

B一个公司的产品营业收入占该类产品整个市场营业收入总额的比例

C一个公司的产品销售利润占该类产品整个市场销售利润总额的比例

D一个公司生产的产品量占该类产品生产总量的比例

5. 甲公司 2012 年每股收益 0.8 元。每股分配现金股利 0.4 元。如果公司每股收益增长率预计为 6%，股权资本成本为 10%。股利支付率不变，公司的预期市盈率是（）

A8.33

B11.79

C12.50

D13.25

1. 利率期限结构理论中，市场分割理论的假设条件是()。

A投资者和借款人喜欢在不同的市场之间进行转移

B投资者和借款人不喜欢在不同的市场之间进行转移

C市场是高效的

D市场效率低下

2. 某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，当其他条件不变，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）

A息税前利润将增加2%

B息税前利润将增加3%

C每股收益将增加3%

D每股收益将增加6%

E营业收入将增加3%

3. 下列关于复合金融工具的分拆，表述正确的有()。

A企业发行的某些非衍生金融工具（如可转换公司债券等）既含有负债成分，又含有权益成分。对此，企业应当在初始确认时将负债成分和权益成分进行分拆，分别进行处理

B不考虑发行费用，负债成分的初始确认金额为其公允价值

C不考虑发行费用，权益成分的初始确认金额为该金融工具整体的发行价格扣除负债成分初始确认金额后的金额

D负债成分的公允价值是合同规定的未来现金流量按一定利率折现的现值

E发生的交易费用计入负债成分的初始确认金额

4. 从单一上市公司的视角出发，扩大公司经营规模和资产规模的重组行为包括(　　)。

A收购公司

B公司合并

C联营组建子公司

D资产置换

5. 下列说法中,不正确的是()。

A市场增加值(MVA)是公司为债权人创造或毁坏了多少财富在资本市场上的体现

BMVA是市场对公司未来获取经济增加值能力的预期反映

CMVA是从基本面分析得出的企业在特定一段时间内创造的价值

DMVA是企业内在价值与市场价值的差额

1. 甲公司是一家上市公司,目前的长期投资资金来源包括:长期借款7500万元,年利率5%,每年付息一次，5年后还本;优先股30万股,每股面值100元,票面股息利率8%;普通股500万股,每股面值1元。为扩大生产规模,公司现需筹4000万元，有两种筹资方案可供选择:方案一是平价发行长期债券,债券面值100元,期限10年，票面利率6%,每年付息一次;方案二是按当前每股市价16元增发普通股,假设不考虑发行费用。目前公司年销售收入1亿元,变动成本率为60%,除财务费用外的固定成本为2000万元。预计扩大规模后,每年新增销售收入3000万元,变动成本率不变,除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的所得税税率25%。要求
(1)计算追加筹资前的经营杠杆系数,财务杠杆系数,联合杠杆系数
(2)计算方案—和方案二的每股收益无差别点的销售收入,并据此对方案一和方案二作出选择
(3)基于要求(2)的结果,计算追加筹资后的经营杠杆系数,财务杠杆系数,联合杠杆系数

2. 丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2／10，N／40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8％。银行要求的补偿性余额为借款额的20％。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1％。
要求：
(1)如果丙公司选择方案1，按单利计算其放弃现金折扣的机会成本。(一年按360天计算)

(2)如果丙公司选择方案2，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。

(3)如果丙公司选择方案3，为获得495 000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。

(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

3. 大华公司长期以来只生产甲产品，有关资料如下：
资料一：2019年度甲产品实际销售量为900万件，销售单价为45元，单位变动成本为24元，固定成本总额为4200万元，假设2020年甲产品单价和成本性态保持不变。
资料二：公司预测2020年的销售量为918万件。
资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2020年放宽甲产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加180万件，收账费用和坏账损失将增加525万元，应收账款平均周转天数将由36天增加到54天，年应付账款平均余额将增加750万元，资本成本率为6％。
资料四：2020年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品乙，为此每年增加专属成本900万元。预计乙产品的年销售量为450万件，销售单价为42元，单位变动成本为30元，与此同时，甲产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少300万件。假设1年按360天计算。
要求：
(1)根据资料一，计算2019年度下列指标：
①边际贡献总额；
②保本点销售量；
③安全边际额；
④安全边际率。
(2)根据资料一和资料二，完成下列要求：
①计算2020年经营杠杆系数；
②预测2020年息税前利润增长率。
(3)根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益(边际贡献)、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。
(4)根据资料一和资料四，计算投产新产品乙为公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品乙的经营决策。

4. 假设你是F公司的财务顾问。该公司目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。
公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为1 000万元。
该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。
另外，工厂投产时需要营运资本750万元。
该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。
由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。
该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6％，每年付息，5年后到期，面值1 000元／张，共100万张，每张债券的当前市价959元；
所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10 000万股，市价22．38元／股，β系数0．875。
其他资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率5％，预期市场风险溢价为8％。
该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧。
该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。

解题所需的复利系数和年金现值系数如下：

要求：
(1)计算该公司当前的加权平均税后资本成本(资本结构权数按市价计算)。

(2)计算项目评价使用的含有风险的折现率。

(3)计算项目的初始投资(零时点现金流出)。

(4)计算项目的年经营现金净流量。

(5)计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。

(6)计算项目的净现值。

5. 假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40％，或者下降30％。无风险报酬率为每年4％。拟利用复制原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等。要求：
(1)计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少?
(2)计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少?
(3)期权的价值为多少?
(4)若期权价格为4元，建立一个套利组合。
(5)若期权价格为3元，建立一个套利组合。

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