投资策略制定投资策略制定-练习卷(八)-勒克斯教育网

1. 经营租赁的租赁费用作为长期负债进行处理。()

A对

B错

2. 甲、乙两公司无业务往来，但两者共同组建一新公司，则甲、乙两公司被视为关联方。（）

A对

B错

3. 现金满足投资比率越高，财务弹性就越大，因此对于企业所有者而言也就越有利。

A对

B错

4. 实际操作过程中，关联交易实际上是一种内幕交易，与市场竞争、公开竞价的方式不同，其价格可由关联方协商，容易成为企业调节利润、避税和为一些部门及个人获利的途径，有利于保护中小投资。

A对

B错

5. 当资产使用基本正常时，也应计算经济性贬值。(　　)

A对

B错

1. 甲公司有普通股20000股，拟采用配股的方式进行融资。每10股配3股，配股价为16元/股，股权登记日收盘市价20元/股。假设共有1000股普通股的原股东放弃配股权，其他股东全部参与配股，配股后除权参考价是（　　）元。

A19.11

B18

C20

D19.2

2. 证券投资的目的是()。

A证券流动性最大化

B证券风险最小化

C证券投资净效用最大化

D证券投资价值区域化

3. 下列关于通货膨胀的说法，错误的是()。

A通货膨胀有被预期和未被预期之分，从程度上则有温和的、严重的和恶性的三种

B温和的通货膨胀是指年通胀率低于50%的通货膨胀

C严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀

D恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀

4. 下列关于市场风险溢酬的表述中，错误的是( ) 。

A市场风险溢酬反映了市场整体对风险的平均容忍度

B若市场抗风险能力强，则市场风险溢酬的数值就越大

C市场风险溢酬附加在无风险收益率之上

D若市场对风险越厌恶，则市场风险溢酬的数值就越大

5. 甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（）

A部门边际贡献

B部门税后利润

C部门营业利润

D部门可控边际贡献

1. 财政政策手段主要包括()。

A国家预算

B税收

C公开市场业务

D转移支付制度

2. 下列资产重组方式中,属于扩张型公司重组的是()。

A购买资产

B合资或联营组建子公司

C股权一资产置换

D股权的无偿划拨

3. 在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有（　）。

A直接材料的价格差异

B直接人工的数量差异

C变动制造费用的价格差异

D变动制造费用的数量差异

4. 短期预算可采用定期预算法编制，该方法（　　）。

A有利于前后各个期间的预算衔接

B可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理

C有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

D使预算期间与会计期间在时期上配比

5. 下列有关固定资产的说法中，正确的有()。

A企业的环保设备和安全设备不能直接为企业带来经济利益，不能确认为企业的固定资产

B对于固定资产的各组成部分，如果各自具有不同的使用寿命或者以不同的方式为企业提供经济利益，从而适用不同的折旧率或折旧方法的，应当单独确认为固定资产

C以一笔款项购入多项没有单独标价的固定资产，应当按照各项固定资产公允价值比例对总成本进行分配，分别确定各项固定资产的成本

D购买固定资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，固定资产的成本以购买价款的总额为基础确定

E在确定固定资产成本时，应当考虑固定资产处置时的报废清理费

1. 甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：
（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
（3）甲公司的企业所得税税率25%。
要求：
（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。

2. 甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限25年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1020元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。
A公司目前的股价为35元／股，预计以后每年的增长率为6％。
要求：
(1)分别计算该债券第8年和第13年年末的底线价值；
(2)甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。

3. A公司是一家生产草莓罐头的上市公司，因为草莓罐头市场需求越来越大，之前的生产线效率低且产品单一，为满足市场需求，2020年12月31日，A公司准备引进一条先进生产线，目前正在进行项目可行性研究，相关资料如下：
(1)该生产线购置成本3000万元，无需安装即可投入使用。按税法规定，该生产线使用直线法计提折旧，折旧年限为5年，预计残值率为5％，该项目预期可持续4年，项目结束后变现价值为1200万元。

(2)A公司引进生产线后预计生产冻干草莓和草莓罐头两种产品，生产冻干草莓需增加一栋厂房、一台设备及一项专利技术。公司恰好有一栋空置厂房可以使用，该厂房一直对外出租，每年末租金收入100万元；设备购置成本500万元，使用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限5年，预计残值率5％，项目结束后变现价值150万元；专利技术使用费800万元，期限4年，根据税法规定，专利技术使用费可在使用期内进行摊销，所得税前扣除，期满无残值。

(3)2021年冻干草莓预计每年销量80万罐，每罐售价100元，单位变动制造成本50元；草莓罐头预计每年销量100万罐，每罐售价60元，单位变动制造成本20元，且两类产品的销量以后每年按5％增长。2021年～2024年付现固定制造成本分别为300万元、400万元、500万元、600万元，每年销售费用和管理费用占营业收入的10％。

(4)该项目预计需增加营运资本600万元，项目开始时投入，项目结束后收回。

(5)为筹集项目投资所需资金，A公司准备通过发行债券和股票进行筹资，债券发行期限5年，面值1000元，票面利率8％，每年末付息，发行价格980元，发行费用率为发行价格的3％；公司目前的资产负债率为50％，目标资产负债率为60％，贝尔塔值为1．5，无风险报酬率4．66％，市场组合的风险收益率4％。

(6)企业所得税税率25％，假设项目的收入和成本支出都发生在年末。

要求：
(1)计算税后债务资本成本、股权资本成本及项目加权平均资本成本。

(2)计算项目2021—2024年年末的现金流量及净现值(计算过程和结果填入下方表格中)。

(3)根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并说明理由。

注：除加权平均资本成本取整数外，计算过程和结果如不能除尽则保留两位小数。

4. 甲公司是一个家具生产公司，2017年财务报表相关数据如下：
甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2017年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。
要求：
(1)简述可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件。
(2)计算甲公司2017年的可持续增长率。
(3)如果甲公司2017年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算甲公司的内含增长率。
(4)如果甲公司2018年的销售增长率为8％，净经营资产周转率与股利支付率不变，销售净利率可提高到6％并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司2018年的融资总需求与外部筹资额。

5. 假设你是F公司的财务顾问。该公司目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。
公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为1 000万元。
该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。
另外，工厂投产时需要营运资本750万元。
该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本160元；预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。
由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。
该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6％，每年付息，5年后到期，面值1 000元／张，共100万张，每张债券的当前市价959元；
所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10 000万股，市价22．38元／股，β系数0．875。
其他资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率5％，预期市场风险溢价为8％。
该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧。
该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。

解题所需的复利系数和年金现值系数如下：

要求：
(1)计算该公司当前的加权平均税后资本成本(资本结构权数按市价计算)。

(2)计算项目评价使用的含有风险的折现率。

(3)计算项目的初始投资(零时点现金流出)。

(4)计算项目的年经营现金净流量。

(5)计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。

(6)计算项目的净现值。

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